玻璃純堿：玻璃價格受地產(chǎn)弱勢影響低位承壓運行，企業(yè)庫存雖有小幅下降，但在無明顯利好消息的情況下，預(yù)計價格將震蕩運行。純堿期貨端價格寬幅震蕩，企業(yè)庫存繼續(xù)增加，下周部分生產(chǎn)企業(yè)計劃檢修，整體開工和產(chǎn)量預(yù)計呈下降趨勢，純堿大概率將繼續(xù)震蕩運行。

　　核心觀點

　　市場分析

　　玻璃方面，上周玻璃2209 合約震蕩下行，收盤價為1406 元/噸，環(huán)比下跌39 元/噸，跌幅2.70%�，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)浮法玻璃市場現(xiàn)貨價格走勢震蕩，價格整體呈下降趨勢。

　　供應(yīng)方面，浮法玻璃企業(yè)開工率為86.67%，環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率為85.50%，環(huán)比下降0.50%，上周未有玻璃產(chǎn)線進(jìn)入冷修，玻璃產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，上周地產(chǎn)方面已有多個房企樓盤開始正常施工，并在全國各地政府的支持下，陸續(xù)有涉事地產(chǎn)項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一定程度上利好地產(chǎn)竣工端的玻璃需求。庫存方面，截止到7 月21 號，浮法玻璃廠家?guī)齑?005.1 萬箱，環(huán)比下降0.73%，庫存實現(xiàn)連續(xù)兩周小幅下降。整體來看，玻璃供給下降，需求穩(wěn)定，高庫存小幅去化，但庫存仍處高位，行業(yè)利潤仍舊偏低甚至虧損，價格受地產(chǎn)弱勢影響低位承壓運行，企業(yè)庫存雖有小幅下降，但在房地產(chǎn)無明顯改善的情況下，預(yù)計價格將繼續(xù)震蕩運行。

　　純堿方面，上周2209 合約盤面寬幅震蕩，主力合約收盤價為2541 元/噸，環(huán)比上漲52元/噸，漲幅2.09%。現(xiàn)貨方面，華東地區(qū)、西北地區(qū)堿廠報價普遍下調(diào)50-100 元/噸，但仍高于期貨價格，維持高基差水平。供應(yīng)方面，上周純堿整體開工率為81.91%，環(huán)比上調(diào)2.27%，下周部分生產(chǎn)企業(yè)計劃檢修，整體開工和產(chǎn)量預(yù)計呈下降趨勢。需求方面，受近期浮法玻璃持續(xù)冷修，光伏玻璃投產(chǎn)降低的影響，整體需求較弱。庫存方面，上周國內(nèi)純堿廠家總庫存50.01 萬噸，環(huán)比增加13.56%，多數(shù)堿廠和玻璃廠庫存仍趨向產(chǎn)銷平衡，交割庫庫存呈下降趨勢，總體庫存處于偏低水平。整體來看，純堿市場仍呈現(xiàn)出供需雙弱的表現(xiàn)，庫存處于低位，現(xiàn)貨利潤及價格處于高位，期貨價格短期內(nèi)將繼續(xù)跟隨下游產(chǎn)業(yè)狀態(tài)波動，大概率將繼續(xù)震蕩運行。

　　策略

　　玻璃方面：中性

　　純堿方面：中性

　　風(fēng)險

　　地產(chǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)改善情況、疫情影響、玻璃產(chǎn)線計劃外冷修情況、拉閘限電等。

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